3月17日，招商蛇口（001979.SZ）发布2025年年度报告。2025年，面对房地产市场调整筑底的复杂环境，公司坚定“四三二一”战略引领，深化业务转型，全年实现营业收入1547.28亿元，归属于上市公司股东的净利润10.24亿元。开发业务以产品服务践行差异化发展，签约销售额排名跻身行业第四，资产运营以多措并举实现多元化盘活，物业服务以专业能力谋求外延式发展，“三道红线”指标持续稳居绿档。

报告期内，招商蛇口主动顺应行业形势变化，精准优化现金流管理体系，严守资金安全底线，坚定执行“以销定投、以销定产”的经营策略，持续提升资金使用效率。全年实现经营活动现金流量净额96.93亿元，期末货币资金余额861.27亿元，现金流整体保持韧性。截至2025年末，公司剔除预收账款的资产负债率为64.17%、净负债率72.46%、现金短债比1.19，“三道红线”持续保持绿档。年内完成120亿元存量永续债全面清零，落地经营性物业贷款141亿元，新增公开市场融资179.4亿元，年末综合资金成本降至2.74%，较年初下降25BP，继续保持行业领先水平。

开发业务方面，招商蛇口坚持聚焦核心、以销定投、精挑细选的投资策略，持续夯实基本盘。2025年，公司累计实现签约销售面积716.12万平方米、签约销售金额1960.09亿元，行业整体排名提升一位至第四位；在上海、深圳、成都、西安、长沙、南京、郑州、苏州、佛山、南通10个城市实现全口径销售金额排名前三，全国重点30城中进入当地TOP5的城市达到15个。全年累计获取43宗地块，总计容建面约440万平方米，其中“核心10城”投资占比接近90%，一线城市投资占全部投资额的63%，投资资源进一步向高能级城市聚焦。产品力方面，公司持续精雕细琢玺、序、揽阅、天青等产品线，积极响应“好房子”政策要求，研发打造具有招商特色的好房子体系，编制《招商蛇口好房子品质标准》，涵盖7大维度、28个场景模块和485项技术细节，并在全国20余个标杆项目中实现规模化落地。20余个全国新作首开去化率超过可研预期，上海康定壹拾玖、成都招商玺、长沙招商序等15个项目入选2025年全国年度或半年度十大作品榜单，助力公司位列2025中国房企产品力TOP100第四名。代建业务方面，招商建管全年新增代建项目（含咨询类）80个，新增签约面积1139万平方米，新增合同收入超8亿元，代建新签约规模、综合能力及产品力均稳居行业TOP10。

资产运营方面，招商蛇口坚持轻重结合、多措并举盘活存量资产。2025年，公司管理范围内持有物业全口径收入76.3亿元，同比增长2.2%；全年新入市29个项目，总建面177万平方米，并新增轻资产管理面积约82.8万平方米。公司还以公募REITs为抓手持续释放存量资产价值，启动博时蛇口产园REIT第二次新购入基础设施项目，进一步夯实持有物业“投、融、建、管、退”全生命周期发展模式，增强可持续经营能力。分业态看，集中商业在营项目54个，在营面积约340万平方米，全年运营收入19.6亿元，开业三年以上项目出租率93%；产业园布局国内核心一、二线18个城市，在营面积312万平方米，运营收入13亿元，连续七年蝉联“中国产业园区运营商TOP50”第一名；公寓布局21个城市，运营收入14亿元，开业1年以上精品公寓报告期末出租率达93%；写字楼业务全年运营收入12.2亿元，全年租赁成交面积超33万平方米；酒店业务实现运营收入11.1亿元。其他业务方面，会展、邮轮等业务持续创新发展，品牌影响力持续提升。

物业服务方面，招商积余作为招商蛇口旗下物业服务和轻资产运营服务平台，始终坚持“轻型化、规模化、科技化、市场化”发展原则。2025年，招商积余实现营业收入192.73亿元，同比增长12.23%；实现归母净利润6.55亿元，剔除处置所属衡阳中航项目一次性影响后，归母净利润同比增长8.30%。截至报告期末，招商积余在管项目2473个，管理面积达3.77亿平方米。全年实现第三方新签年度合同额41.69亿元，同比增长13%，航空、高校、IFM等细分赛道持续突破，住宅市场化拓展实现跨越增长，综合实力和服务力进一步提升。

招商蛇口凭借综合实力、市场表现和稳健财务策略，获评“2025沪深上市房地产公司综合实力TOP2”“2025中国房地产百强企业综合实力TOP4”“2025年度中国好房子企业TOP10（第3位）”“2025年度中国房地产企业产品力TOP100（第4位）”等多项荣誉。截至2025年底，招商蛇口MSCI ESG评级维持A级，为A股房地产行业的最高评级，并在国证、华证等中资ESG评级中位居行业领先水平。

2026年，招商蛇口将深入把握房地产新发展模式的核心要义，全面启动并扎实推进“十五五”战略布局。稳固开发业务基本盘，持续强化现金流管理，精耕投资策略，加快业务转型升级，以高品质产品与服务满足市场需求，加快向“开发商+运营商+服务商”三位一体的新发展模式迈进，韧性向前、行稳致远，推动实现高质量可持续发展。